ブラジルの見通し：曇り時々晴れ

Aug 03, 2026
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ミヤ・テイラー
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RBC新興国株式チーム

最近訪問したブラジルで、企業や金融機関、政策当局者と面談し、高金利と政治的不確実性を乗り越えようとする経済の状況を把握しました。

ポイント：
  • 利下げは延期されたが、軌道からは外れていない：粘着性のあるインフレによりブラジルの今年の金融緩和サイクルは一時的に停止していますが、状況が正常化する2027年には利下げが再開されると予想しています。
  • 政治的に大きな年：ボルソナロ氏を巡る汚職報道を受けて、現職のルイス・イナシオ・ルーラ・ダ・シルヴァ氏に勢いが傾いています。しかし、10月初旬の投票まで、ストーリーはまだ変わる可能性があります。
  • 消費者のレジリエンス： 賑わうショッピングモールや好調な化粧品小売業者は、家計消費が堅調であることを示しており、モール運営企業は実店舗を終日楽しめる体験型施設へと転換しています。
  • 銀行セクターのストレスは抑制されている：大手銀行は農業セクターの悪化を予想し、早期にリスク削減を行ったため、セクター全体への広範な波及は限定的となっています。
  • GLP-1は構造的な成長ストーリー：ブラジルの高い肥満率と現在の非常に低い普及率が相まって、GLP-1治療には大きな長期的成長ポテンシャルがあることが示されています。

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