スペシャル・シチュエーション：不確実性から生まれる機会

Jul 14, 2026
Adam Phillips 80 x 80.jpg
アダム・フィリップス
dillon-neale-80x80.jpg
ディロン・ニール

スペシャル・シチュエーション投資において、ボラティリティと資金調達ストレスは単に乗り越えるべき課題ではなく、魅力的なリターンを可能にする条件そのものです。

ポイント：
  • 構造的に豊富な投資機会: 欧州の中堅企業市場は、資金調達オプションが限られていること、かつ投資家間の競争が減少していることから、引き続き豊富な投資機会を提供しています。
  • 過去最高の投資機会: 私たちのスペシャル・シチュエーション・チームの投資候補ウォッチリストは、イラン紛争以前からすでに過去最高の水準にありました。
  • 魅力的なポートフォリオ分散効果: 私たちの分析によると、スペシャル・シチュエーションへの配分を追加することは、過去に見られたような魅力的な絶対リターンと伝統的な資産クラスとの低い相関性により、様々なポートフォリオ構築においてリスク調整後リターンを改善する可能性があります。

スペシャル・シチュエーション投資とは、資金調達の課題や特定のイベントに直面している企業を特定し、その債券価格が予想される結果に対して過度に割安となっている可能性がある状況に投資することです。

これらの戦略は、借り換えストレス、需給の歪み、複雑な状況、流動性ギャップ、イベント固有の状況、そしてより広範なマクロ経済のボラティリティを活用して成果を上げます。マクロ経済の「ショック」が頻発する世界において、スペシャル・シチュエーションの投資機会は引き続き魅力的です。

欧州の中堅企業市場における投資機会がなぜこれほど魅力的なのか、なぜ私たちのウォッチリストが過去最高水準にあるのか、そしてスペシャル・シチュエーションへの配分が投資家のポートフォリオにどのようなメリットをもたらすのかについてご説明します。

欧州の中堅企業市場がなぜこれほど魅力的なのか

欧州の中堅企業市場は投資家にとって豊富な投資機会であり続けると考えています。主な理由は以下の3点です。

1.　構造的な債務返済能力の低下：欧州の中堅企業は、1億～5億米ドルの債務を保有する資本構造の企業とおおむね定義できます。これらの企業は一般的に製品や地域による多様性に乏しく、ストレス耐性が低い傾向にあります。また、大企業と比較して資金調達へのアクセスが制限されていることが多く、既存の債務に対して高い金利を支払っている企業は、資本市場を通じた借り換えに苦労する可能性があります。その結果、銀行への依存度が高まっていますが、銀行は近年、与信基準と要件を厳格化しています。こうした状況がスペシャル・シチュエーション投資家が果たすべき役割を生み出しています。

2.　シクリカル（景気敏感）な圧力が投資機会を拡大：欧州のマクロ環境は再び悪化しており、コロナ禍やロシアのウクライナ侵攻に伴うエネルギーショックに起因する従来の成長鈍化にさらに拍車をかけています。これらの出来事から4年が経過した現在も、欧州最大の経済大国であるドイツの鉱工業生産が悪化を続けていることは注目に値し、同地域が直面する構造的な課題を反映しています。

続きを読む

全てのインサイトを見る

関連するインサイト

マーケット・ビュー：債券と株式
詳しく見る
Mark Dowding 80 x 80.jpg
マーク・ダウディング
Dec 24, 2025

欧州のリストラクチャリングの増加
詳しく見る
Adam Phillips 80 x 80.jpg
アダム・フィリップス
Jun 12, 2025

ディストレスト債：2025年の投資機会
詳しく見る
Adam Phillips 80 x 80.jpg
アダム・フィリップス
Jan 28, 2025

関連する資産クラス

スペシャル・シチュエーション

企業固有の特殊要因から生じる機会を捉えるスペシャル・シチュエーション投資は、多くの場合、広範な市場と低相関にあります。

詳しく見る

本資料はブルーベイ・アセット・マネジメント・インターナショナル・リミテッド（以下、当社）が情報の提供のみを目的として作成したものであり、特定の投資商品の取引や資産運用サービスの提供の勧誘又は推奨を目的とするものではありません。また、金融商品取引法に基づく開示書類ではありません。本資料は信頼できると判断した情報に基づき作成しておりますが、当社がその正確性、完全性、妥当性等を保証するものではなく、その誤謬についての責任を負うものではありません。本資料に記載された内容は本資料作成時点のものであり、今後予告なく変更される可能性があります。また、過去の実績は将来の運用成果等を示唆・保証するものではありません。なお、当社の書面による事前の許可なく、本資料の全部又は一部を複製、転用、配布することはご遠慮ください。当社との金融商品取引契約の締結にあたっては、下記の投資リスク及びご負担いただく手数料等について契約締結前交付書面等を十分にお読みいただきご確認の上、お客様ご自身でご判断ください。

 

投資リスク
当社との投資一任契約に基づく運用においては、原則、外国籍投資信託を通じて、主に海外の公社債、株式、通貨等の値動きのある資産に投資しますので、基準価額が変動します。従って、契約資産は保証されるものではなく、投資元本を割り込むことがあります。運用による損益は全てお客様に帰属します。主なリスクとして、価格変動リスク、為替変動リスク、金利変動リスク、信用リスク、流動性リスク、カントリーリスク等があります。また、デリバティブ取引等が用いられる場合、デリバティブ取引等の額が委託保証金等の額を上回る元本超過損が生じることがあります。なお、投資リスクは上記に限定されるものではありません。

 

手数料等　
当社の提供する投資一任業に関してご負担いただく主な手数料や費用等は以下の通りです。手数料・費用等は契約内容や運用状況等により変動しますので、下記料率を上回る、又は下回る場合があります。最終的な料率や計算方法等は、お客様との個別協議により別途定めることになります。

 

Fee table

 

なお、上記には、投資一任契約に係る投資顧問報酬、外国籍投資信託に対する運用報酬が含まれます。この他、管理報酬その他信託事務に関する費用等が投資先外国籍投資信託において発生しますが、契約内容や運用状況等により変動しますので、その料率ならびに上限を表示することができません。